歌尔股份 2021 上半年净利大增 122%，超市场预期

8月26日晚间，歌尔股份发布2021年半年度业绩报告，财报显示：2021年上半年公司实现营收302.88亿元，同比增长94.49%；实现净利润17.31亿元，同比增长121.71%；基本每股收益达到0.52元，同比增长108.00%。

财报显示，歌尔股份业绩大增主要得益于，公司VR虚拟现实、智能无线耳机等产品销售收入增加，盈利能力进一步增强。

此外，从财报看，歌尔股份在财务费用管理和销售回款方面有提升明显,2021上半年财务费用降至0.94亿元，同比减少39.25%，经营活动现金流量净额为39.82亿元，同比增长343.40%，体现了公司销售规模扩大，销售回款和预收账款增加。

同时，歌尔股份预告前三季度业绩，预计2021年前三季度净利润约32.14亿元至34.61亿元，同比增长59.38%至71.64%。

高于市场预期的增长，使投资者给予其更多的热情，在二级市场中得到充分体现，歌尔股份二级市场股价在年初波动后增长明显，截至8月市值已超1400亿。

VR进入收获期，智能可穿戴成长空间巨大

财报显示，歌尔股份主要为三大业务板块：精密零组件、智能声学整机（如：TWS）以及智能硬件（如：VR/AR、智能可穿戴产品）。2021年上半年，精密零组件收入为60.51亿元，同比增长21.78%；智能声学整机收入为124.92亿元，同比增长91.94%；智能硬件收入为112.10亿元，同比增长210.83%。三大业务中，以VR/AR业务为主导的智能硬件业务增速抢眼，迎来爆发式增长。

今年上半年"元宇宙"概念引人注目，元宇宙被认为是与现实世界平行的加强虚拟世界，而具备3D现实、直观体感交互的VR/AR头显设备则成为现实世界与元宇宙的硬件接口，简而言之，VR/AR头显设备将是元宇宙从概念走向现实的技术支柱。目前Facebook、微软、英伟达、腾讯……从国外到国内，科技巨头们都争先宣布自己的元宇宙战略。

IDC最新数据显示，2021年第一季度全球VR头显出货量同比增长52.4%，特别是Facebook旗下Oculus Quest产品。VR陀螺数据显示，自去年四季度Quest 2上市销售以来，累计销量已超600万台。

未来，IDC预测2021年VR头显全球出货量将同比增长28.9%，2025年将增长至2860万台，五年复合年增长率（CAGR）为41.4%。

VR/AR市场蓬勃发展，早已在此领域潜心布局多年的歌尔股份迎来收获期，VR/AR业绩大增的背后是歌尔与巨头的深度绑定。近期，歌尔股份董事长姜滨在2021微型显示光学技术大会上曾表示，歌尔从2012年开始布局VR/AR产业，目前占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额。歌尔股份不仅与Facebook、索尼等建立了长期的合作关系，并且深入参与客户VR设备的研发、设计及生产环节。值得一提的是，歌尔股份发行的可转债，拟配套募集资金10亿投入年产350万套VR/AR项目和年产500万片精密光学镜片及模组产品。

除了VR/AR迅猛发展外，可穿戴设备也表现不俗。随着新冠疫情的持续蔓延，全球民众更加关注健身与健康状况，而主打运动健康管理的智能穿戴市场规模进一步扩大。智能穿戴厂商持续深耕健康领域，加入更多健康监测项，智能穿戴也已迎来可观增长。Canalys预测2021年智能可穿戴产品出货量约为2亿台，同比增长约12%，2020至2024年的平均年复合增长率约为6.7%。

歌尔股份作为可穿戴设备领域的主力供应商，其智能手环、智能手表出货量全球领先，竞争优势明显。歌尔股份自主研发制造的带有ECG心电图检测功能的智能手表参考设计已获得国家食品药品监督管理局(NMPA)认证的产品注册证和医疗器械生产许可证。同时，今年7月，歌尔作为知名ODM制造商正式加入高通推出"可穿戴设备生态系统加速器计划"，旨在加速可穿戴设备的开发和商业化。伴随着可穿戴业务的强劲发展，歌尔股份拥有更广阔的成长空间。

TWS仍是业绩核心支撑，精密零组件贡献稳定增长

财报显示，歌尔智能声学整机业务实现营收124.92亿元，占公司总营收41.25%。TWS继续保持稳定增长，仍是歌尔股份的核心业绩支撑。

TWS行业在2016年至2019年，连续3年实现高增长，目前TWS已经进入了稳健发展期。市场调研机构Canalys的预测数据显示，2021年全球TWS智能无线耳机出货量约为3.5亿台，同比增长约39%，同时预测TWS智能无线耳机在未来几年中仍将保持快速增长，2020至2024年的平均年复合增长率约为19.8%。海通证券研报认为TWS耳机作为智能手机重要的声学配件，向智能化发展，将应用更多传感器，有望逐渐成为极具市场增长潜力的智能硬件产品。

凭借掌握成熟的技术和丰富的经验，歌尔股份除苹果外，在安卓端亦有广泛客户，这也是歌尔股份能够保持核心业务增长的优势所在。

根据公开信息，歌尔股份已发行可转债，拟配套募集资金22亿，投入年产2860万只TWS项目。随着产能的增加，未来有望为歌尔股份带来更多的业绩增长。

财报显示，公司继续坚持"精密零组件+智能硬件"的发展战略,在精密零组件方面，歌尔股份也表现较为突出，2021上半年实现营收60.51亿元，同比增长21.78%。今年7月，法国Yole Development公司发布2020年MEMS产业现状报告，歌尔股份在2020年MEMS厂商营收排名中升至第六位。2019年歌尔首次挤入前十，仅一年时间又有质的飞跃。

积跬步以至千里，今年4月歌尔股份推出了新一代扬声器技术方案，包括微型扬声器SBSTM和大扬声器Cyclone两个品牌的升级技术，可实现搭载产品音质更优、空间更省、续航更长、防水更深等优点，有望带来行业技术革新。

百亿研发打造核心竞争力企业理念助推长足发展

歌尔股份持续加大新技术、新产品、新工艺的开发力度，财报显示今年上半年歌尔股份投入研发15.70亿，同比增加48.52%。此前数据显示，歌尔股份每年的研发投入占营收的6%-8%，近5年累计研发投入超过100亿元。公司从事研发、工程的人员近1.2万人，还与美国的斯坦福、日本的东北大学、国内的清华等知名院校共同研发，实现持续创新。

好的公司不是一年内爆发的，把时间线拉长才能发现其中的逻辑。歌尔最初在声学领域起步，凭借智能手机的浪潮，规模加速成长，营收从2008年的10亿增长到2013年的100亿元，5年复合增长率达到58.5%。在2014年之后，公司基于声学的优势业务向其他协同领域发展，强化传感器、可穿戴和智能制造领域的战略地位，在2016年营收达到200亿元，3年复合增速26%。此后公司开始进入VR/AR领域，逐步与业内巨头公司牵手，未来的业绩充满期待。

任何企业所获取的成就，最终都能归因到企业理念之中。歌尔在成立之初，确立"质量第一"的公司文化，并且高瞻远瞩地注重研发创新，不同于一般企业的产品研发，歌尔在关键技术、关键设备上坚持自主研发，而且创新基因长期保持下来。

保持高质量、坚持创新研发、走智能制造模式升级，歌尔股份的技术实力使它汇聚全球优质客户资源，而与优秀的公司同行也将反向促进公司加强打造技术融合平台，强大人才队伍，提升科技实力。

今年，歌尔股份成立20周年，朝气蓬勃，创新正当时。未来充满了未知，但更多的还是期待。